Торгуйте за свой счет.
MAM | PAMM | POA.
Forex prop firm | Компания по управлению активами | Крупные личные фонды.
Формальный старт от $500 000, тестовый старт от $50 000.
Прибыль делится пополам (50%), а убытки делятся на четверть (25%).
*Обучение не проводится. *Продажа курсов не проводится. *Обсуждение не проводится. *Если да, то не отвечайте!

Менеджер нескольких валютных счетов Z-X-N
Принимает глобальные операции агентства по счетам в иностранной валюте, инвестиции и транзакции
Помощь семейным офисам в автономном управлении инвестициями



В двусторонней торговле иностранной валютой опытные инвесторы, как правило, обладают высокозрелым мышлением, но капитал часто является их самым дефицитным ресурсом.
Достаточный капитал имеет решающее значение для инвестиций в иностранную валюту, даже важнее любого другого фактора. Когда у инвесторов достаточно капитала, они развивают более спокойное мышление и более рациональны в своих инвестиционных решениях. Эта рациональность не позволяет им гнаться за быстрыми результатами и побуждает их выбирать долгосрочные инвестиционные стратегии и стратегии удержания активов, а не слепо гоняться за быстрой прибылью.
Инвесторы с достаточным капиталом более осторожны, что способствует снижению риска. При использовании эффективных мер управления рисками они менее склонны к значительным убыткам за короткий период времени. Благодаря постоянному обучению и практике, даже в неблагоприятных рыночных условиях, даже если им не удастся получить прибыль в течение года, они не понесут значительных убытков.
Напротив, достаточный капитал позволяет инвесторам сохранять спокойствие, рассматривая инвестиции как развлечение, а не рискованное азартное занятие. Такое изменение мышления критически важно для долгосрочных и стабильных инвестиций. Оно не только помогает инвесторам сохранять спокойствие перед лицом рыночных колебаний, но и лучше понимать долгосрочные инвестиционные возможности и добиваться устойчивого роста капитала.

Источники ликвидности платформы и стратегии трейдеров по управлению прибылью и убытками при торговле на Форекс.
На рынке Форекс, если трейдеры четко понимают основные источники ликвидности платформы и логику работы различных моделей ликвидности, они могут более рационально оценивать торговую среду, разрабатывать операционные стратегии и хладнокровно управлять прибылями и убытками, избегая нерациональных торговых ошибок, вызванных недостаточным пониманием механизмов платформы.
Форекс-платформы предоставляют ликвидность в основном по двум основным моделям. Первая — модель прямого маркет-мейкера (модель ММ). Таким платформам требуется только лицензия маркет-мейкера для ведения соответствующей деятельности. С операционной точки зрения, основной характеристикой модели маркет-мейкера является «внутренняя обработка клиентских ордеров». Эта модель работает двумя способами: во-первых, платформа напрямую принимает клиентские ордера, становясь его контрагентом и формируя с ним отношения «ставки»; во-вторых, платформа использует свою внутреннюю систему для сопоставления длинных и коротких ордеров от разных клиентов, создавая торгового контрагента между клиентами без необходимости вывода ордеров на внешний рынок. В этой модели клиентские ордера не выходят на глобальный валютный рынок для фактического исполнения. Платформа балансирует риск и прибыль, контролируя поток ордеров, одновременно генерируя доход за счет спредов, комиссий и других средств.
Вторая модель предоставления ликвидности предполагает взаимодействие платформ с внешними поставщиками ликвидности (ПП). На финансовых рынках, таких как форекс и акции, поставщиками ликвидности обычно являются учреждения, обладающие значительными финансовыми ресурсами и соблюдающие нормативные требования, включая крупные коммерческие банки (например, JPMorgan Chase и HSBC), специализированные финансовые учреждения и крупные торговые компании. Основная функция этих учреждений — обеспечение ликвидности на рынке и обеспечение бесперебойных транзакций путем постоянного предоставления котировок на покупку и продажу и принятия на себя обязательств по покупке и продаже активов. Когда трейдер размещает ордер на платформе, платформа передает его партнеру-поставщику ликвидности, который затем завершает окончательную рыночную транзакцию. В этой роли платформа действует скорее как «посредник в ордерах», получая прибыль за счет комиссий или сборов от поставщиков ликвидности.
Помимо двух отдельных моделей, упомянутых выше, большинство брокеров форекс-платформ используют «гибридную» модель, гибко корректируя методы обработки ордеров в зависимости от конкретных обстоятельств, таких как размер ордера и тип клиента. В частности, платформа направляет часть ордеров на внешний рынок (т.е. используя модель поставщика ликвидности). Эти ордера обычно называются «рыночными ордерами» и в первую очередь обслуживают торговые потребности «клиентов склада А». Как правило, клиенты склада А — это крупные инвесторы с крупными ордерами. Если бы платформа приняла внутреннюю модель маркет-мейкинга, это повлекло бы за собой значительный риск (если рыночный тренд совпадает с ордером клиента, платформа может понести значительные убытки). Таким образом, направление этих крупных ордеров на внешний рынок эффективно диверсифицирует риск. В то же время, платформа будет напрямую обрабатывать другую часть этих ордеров внутри себя, используя модель маркет-мейкинга. Эти ордера, как правило, поступают от розничных инвесторов с небольшим капиталом. Благодаря их небольшому размеру, платформа может обрабатывать их посредством внутреннего сопоставления или самостоятельного принятия, не влияя существенно на общую устойчивость платформы к риску. Эта гибкая гибридная модель обеспечивает управление рисками платформы, удовлетворяя торговые потребности различных типов клиентов. Это распространенный вариант работы в современной индустрии форекс-платформ.
Для форекс-трейдеров четкое понимание источников ликвидности платформы имеет решающее значение для рационального управления прибылями и убытками и разработки надежных торговых стратегий. Основываясь на понимании моделей ликвидности, трейдерам следует избегать слепого участия в краткосрочной торговле с большим весом. Краткосрочная торговля основана на краткосрочных колебаниях рынка для получения прибыли, а различные модели ликвидности различаются по скорости исполнения ордеров и риску проскальзывания. (Например, в рамках модели маркет-мейкера платформа может испытывать проскальзывание из-за внутреннего исполнения ордеров, особенно в периоды высокой волатильности рынка.) Торговля с большим весом может увеличить эти риски, а неверная оценка может привести к значительным убыткам. Более того, краткосрочная торговля с большим весом может легко спровоцировать эмоциональные колебания, заставляя трейдеров принимать импульсивные решения в условиях краткосрочной прибыли или убытка, что еще больше увеличивает риск.
Напротив, легкая долгосрочная торговая стратегия более стабильна и лучше соответствует рациональному пониманию моделей ликвидности платформы. Трейдеры, использующие легкие долгосрочные стратегии, не стремятся к быстрой прибыли в краткосрочной перспективе. Вместо этого они терпеливо ждут выгодных торговых возможностей, основываясь на своем понимании долгосрочных рыночных тенденций. После открытия первоначальной позиции, если рыночные тенденции соответствуют ожиданиям, а нереализованная прибыль достигает определенного уровня, трейдеры постепенно увеличивают свои позиции небольшими порциями, достигая долгосрочного роста капитала за счет накопления стабильной, небольшой прибыли. С точки зрения управления рисками, работа с небольшой позицией эффективно снижает потенциальный убыток от одной сделки. Даже при столкновении с краткосрочными колебаниями рынка или проскальзыванием, вызванным ликвидностью платформы, она позволяет избежать ловушек, связанных с чрезмерным инвестированием в позицию. С точки зрения управления эмоциями, долгосрочная стратегия позволяет трейдерам меньше концентрироваться на краткосрочных прибылях и убытках, противодействуя как страху перед плавающими убытками, так и жадности, подпитываемой краткосрочной прибылью, тем самым поддерживая рациональные торговые решения.
Напротив, активная краткосрочная торговля не только затрудняет устранение эмоционального влияния, но и увеличивает вероятность операционных ошибок из-за совокупного влияния краткосрочных рыночных колебаний и характеристик ликвидности платформы. Например, в модели маркет-мейкера краткосрочные крупные позиции могут привести к значительному проскальзыванию, если они противоречат внутренней подверженности платформы рискам. В рамках модели поставщика ликвидности краткосрочные позиции с высоким уровнем ликвидности могут приводить к задержкам исполнения из-за временного дефицита ликвидности. Эти факторы усугубляют торговые риски, в конечном итоге заставляя трейдеров часто корректировать свои стратегии под влиянием эмоций, попадая в порочный круг «убытки-тревога-ошибки». Поэтому только полное понимание источников ликвидности платформы позволяет трейдерам фундаментально оценить пригодность различных торговых стратегий. Выбирая стабильную долгосрочную стратегию с низкой позицией, они могут рационально управлять прибылями и убытками и достигать своих долгосрочных торговых целей.

В двусторонней торговле валютой инвесторы часто подвержены влиянию рыночных колебаний, и их эмоции колеблются соответственно. Чтобы избежать этого, инвесторы могут сосредоточиться на трёх аспектах: предторговой подготовке, эмоциональном контроле во время торговли и послеторговом осмыслении и корректировке.
Предторговая подготовка имеет решающее значение. Во-первых, инвесторам необходимо разработать чёткий торговый план. Это включает в себя чёткое определение торговых целей, например, установление разумного уровня прибыли, например, ежемесячной прибыли в размере от 10% до 20% от первоначального капитала. Установка уровня стоп-лосса также крайне важна для ограничения потерь. Например, если после покупки валютной пары цена опускается ниже установленного уровня стоп-лосса, например, на 5% ниже цены покупки, следует решительно продать её, чтобы избежать дальнейших потерь. Инвесторам также необходимо выбрать подходящую торговую стратегию, основанную на их стиле торговли, например, краткосрочную торговлю или долгосрочное инвестирование. В краткосрочной торговле можно сосредоточиться на индикаторах технического анализа, таких как скользящие средние. Когда краткосрочная скользящая средняя пересекает долгосрочную скользящую среднюю выше уровня, это может быть сигналом к ​​покупке; когда она пересекает ее выше уровня, это может быть сигналом к ​​продаже. В долгосрочных инвестициях можно сосредоточиться на фундаментальных экономических показателях, таких как политика процентных ставок в стране и уровень инфляции. Например, продолжающееся повышение процентных ставок в стране может привлечь приток капитала в её валюту, что приведёт к росту её стоимости.
Идеальное исследование рынка также крайне важно. Инвесторам необходимо понимать фундаментальные основы рынка Форекс. Форекс — крупнейший финансовый рынок в мире, и его колебания цен зависят от множества факторов, включая публикацию экономических данных (таких как ВВП и уровень безработицы), политические события (такие как выборы и торговые соглашения) и рыночные настроения. Например, сильные экономические данные, такие как превышение ожиданий по росту ВВП, часто укрепляют стоимость валюты страны. Инвесторы также могут углубить свои знания о торговле на Форекс, читая профессиональную литературу по финансам и проходя обучающие курсы. Также важно понимать характеристики и риски различных торговых инструментов, таких как маржинальная торговля и CFD. Например, маржинальная торговля может увеличить объем торгов, но при этом повышает риск. Если рыночные тенденции идут вразрез с ожиданиями, убытки могут накапливаться быстрее.
Правильное управление капиталом также имеет решающее значение для подготовки к торговле. Инвесторам не следует вкладывать все свои средства в торговлю на Форекс. Вместо этого они могут принять стратегию распределения капитала, выделяя часть на ежедневные расходы, сбережения и другие цели, чтобы предотвратить влияние убытков от торговли на Форекс на их повседневную жизнь. Например, если у вас есть 100 000 юаней, вы можете выделить от 30 000 до 50 000 юаней на торговлю на Форекс, а остаток — на другие стабильные инвестиции или сбережения. Также важно управлять размером капитала, вложенного в каждую сделку. Как правило, сумма, вложенная в одну сделку, не должна превышать 10%-20% от вашего общего торгового капитала. Таким образом, даже если по какой-то конкретной сделке произойдет убыток, это не станет сокрушительным ударом по вашему общему капиталу.
Контроль эмоций также имеет решающее значение во время торговли. Инвесторам необходимо сохранять спокойствие и объективность. Когда рынок значительно колеблется, не поддавайтесь влиянию временных прибылей или убытков; принимайте решения на основе своего торгового плана и стратегии. Например, когда рынок внезапно резко падает из-за сенсационных новостей (например, неожиданного снижения процентной ставки центральным банком), не паникуйте и не продавайте все свои позиции. Вместо этого проанализируйте долгосрочное влияние новостей на валютную пару, чтобы определить, соответствует ли она критериям стоп-лосса или тейк-профита, указанным в вашем торговом плане. Инвесторам также следует избегать эмоциональной торговли, не гнаться за максимумами из жадности и не преждевременно фиксировать убытки из-за страха. Например, когда цена валютной пары быстро растёт, а вы уже получили значительную прибыль, вы можете не хотеть продавать, поскольку цена продолжает расти, надеясь получить дополнительную прибыль. Это может привести к внезапному развороту цены и её падению, значительно сократив прибыль или даже к убыткам.
Использование торговых инструментов для управления эмоциями также является эффективным методом. Инвесторы могут использовать стоп-лосс и тейк-профит ордера. Стоп-лосс может помочь автоматически ограничить убытки, автоматически закрывая позицию, когда цена достигает уровня стоп-лосса. Ордера тейк-профит могут фиксировать прибыль. Например, при покупке EUR/USD установите стоп-лосс на уровне 1,1000, а тейк-профит — на уровне 1,1200. Когда цена падает до 1,1000, стоп-лосс автоматически сработает, ограничивая убытки. Когда цена поднимается до 1,1200, тейк-профит автоматически сработает, фиксируя прибыль. Это предотвращает нерешительность, приводящую к упущенным возможностям стоп-лосса или тейк-профита. Инвесторы также могут вести торговый журнал, записывая время, валютную пару, направление, сумму, причину каждой сделки и результаты. Анализируя торговый журнал, вы можете выявить закономерности в своей эмоциональной торговле. Например, вы можете обнаружить, что склонны к импульсивным торгам в периоды высокой волатильности рынка. Ведя и анализируя журнал, вы можете напоминать себе о необходимости сохранять спокойствие в подобных ситуациях.
Послеторговое осмысление и корректировка не менее важны. Инвесторам следует регулярно просматривать историю своих торговых операций и анализировать, какие сделки были успешными, а какие – нет. В случае успешных сделок анализируйте причины успеха, например, насколько была продуманной торговая стратегия и благоприятной ли была рыночная конъюнктура. В случае неудачных сделок выявляйте причины неудач, например, насколько неэффективен был торговый план или насколько эмоции повлияли на принятие неверных решений. Например, мы обнаружили, что многие неудачные сделки возникают из-за несоблюдения стратегии стоп-лосса. Когда цены падают, инвесторы рискуют и не выполняют стоп-лоссы своевременно, что в конечном итоге приводит к дальнейшим убыткам. Исходя из этого опыта, инвесторам необходимо скорректировать свои торговые стратегии. Если они считают, что их торговые стратегии неэффективны в определённых рыночных условиях, например, в периоды высокой волатильности, когда их первоначальные стратегии технического анализа неэффективны, они могут рассмотреть возможность включения более фундаментальных факторов анализа для корректировки своих стратегий. Им также следует скорректировать своё мышление. Если они замечают, что эмоции часто влияют на торговлю, они могут освоить техники управления эмоциями, такие как медитация и глубокое дыхание, которые помогут им расслабиться и сохранять спокойствие перед торговлей.

На рынке Форекс трейдерам необходимо усвоить основное фундаментальное понимание того, что торговля на Форекс по своей сути является инвестицией с низким уровнем риска и низкой доходностью. Стратегия получения прибыли основана на долгосрочном накоплении тренда и контроле рисков, а не на краткосрочных высокорисковых спекуляциях. Для инвесторов, стремящихся «получить высокую доходность в краткосрочной перспективе за счет принятия рисков», торговля на Форекс не подходит. Эта характеристика определяется не случайным характером рыночных колебаний, а скорее рыночным ландшафтом, сформированным денежно-кредитной политикой и стратегиями интервенций обменных курсов мировых центральных банков в последние десятилетия, что напрямую влияет на структуру риска и доходности и операционную логику торговли на Форекс.
1. Направление политики мировых центральных банков: формирование рыночного тона с низким уровнем риска и низкой доходностью. В последние десятилетия логика денежно-кредитной политики центральных банков основных валют-эмитентов существенно изменила волатильность валютного рынка, напрямую обусловив его переход к стратегии «низкого риска и низкой доходности». Для поддержания конкурентоспособности в торговле и стимулирования экономического роста большинство центральных банков основных валют (например, еврозоны, Японии и Великобритании) давно придерживаются стратегии «конкурентной девальвации», снижая процентные ставки и увеличивая вливания ликвидности использование различных средств для сдерживания роста курса валюты, низкие, нулевые и даже отрицательные процентные ставки стали нормой в мировой денежно-кредитной политике. Например, Банк Японии поддерживал низкие процентные ставки в течение длительного времени с 2001 года и ввел политику отрицательных процентных ставок в 2016 году. Еврозона вступила в эпоху отрицательных процентных ставок с 2014 года, которая длится уже более восьми лет.
В условиях такой денежно-кредитной политики центральные банки вынуждены часто вмешиваться в рыночные отношения (например, проводить прямые валютные операции, проводить вербальные интервенции и корректировать инструменты политики) для стабилизации обменных курсов и предотвращения влияния чрезмерных колебаний валютных курсов на экономические цели. Например, когда валюта страны сталкивается с давлением роста курса из-за краткосрочного притока капитала, центральный банк продает свою собственную валюту и покупает иностранную, увеличивая предложение национальной валюты для сдерживания обменного курса. И наоборот, если местная валюта чрезмерно обесценивается, центральный банк покупает свою собственную валюту и продает иностранную, чтобы поддержать стабильность обменного курса. Прямым результатом такого вмешательства является фиксация обменного курса в относительно узком диапазоне колебаний, что значительно снижает его односторонний тренд и волатильность. Это затрудняет создание высокодоходных возможностей для торговли на валютном рынке, обусловленных высокой волатильностью, что в конечном итоге приводит к созданию среды с низким уровнем риска, низкой доходностью и высокой степенью консолидации.
2. Рынок краткосрочной торговли сокращается: отсутствие трендов приводит к дефициту возможностей. В настоящее время на мировом валютном рынке наблюдается сокращение числа краткосрочных трейдеров и снижение рыночной активности. Основная причина заключается в том, что логика получения прибыли в краткосрочной торговле перестала соответствовать рыночным условиям. По мере того, как всё больше краткосрочных трейдеров осознают невозможность извлечения прибыли из краткосрочных колебаний на валютном рынке, они активно отказываются от краткосрочной торговли, что ещё больше усугубляет «стагнацию» рынка — стагнацию, вызванную не недостаточной рыночной ликвидностью, а скорее дефицитом краткосрочных торговых возможностей.
С точки зрения рынка, краткосрочная прибыль от торговли зависит от краткосрочных колебаний трендов или значительных колебаний валютных курсов. Действующая система процентных ставок и механизм привязки обменных курсов основных мировых валют напрямую подавляют такие колебания. С одной стороны, процентные ставки по основным валютам тесно связаны с процентными ставками доллара США (например, корректировка процентных ставок по таким валютам, как евро, фунт стерлингов и иена, часто зависит от направления политики Федеральной резервной системы, чтобы избежать чрезмерных колебаний обменного курса). Эта разница в процентных ставках остаётся в крайне узком диапазоне. Разница в процентных ставках является ключевым фактором краткосрочных потоков капитала и колебаний обменного курса. Эти небольшие различия напрямую приводят к сокращению трансграничных потоков капитала и отсутствию импульса для колебаний обменного курса. С другой стороны, регулярные интервенции центральных банков еще больше снижают волатильность обменного курса. Среднедневная волатильность большинства основных валютных пар (таких как EUR/USD и USD/JPY) снизилась на 30–50% по сравнению с десятилетием ранее, и они уже давно находятся в состоянии консолидации, не имея четкого одностороннего тренда.
Эта рыночная среда «узкого диапазона, без тренда» ставит краткосрочных трейдеров перед дилеммой: им трудно извлекать прибыль из ценового арбитража, используя краткосрочные колебания, но при этом находить возможности для крупных инвестиций в более крупные тренды. Даже если инвесторы готовы занимать высокорискованные позиции с большими инвестициями, рынок не обладает потенциалом для получения значительной прибыли. В конечном итоге краткосрочная торговля перешла от модели «высокий риск, высокая доходность» к модели «высокий риск, низкая доходность», теряя свою привлекательность для трейдеров.
3. Торговля на прорывах устарела: основа стратегий ослабления и распада тренда. За последние два десятилетия стратегия «торговли на прорывах», некогда широко применявшаяся в торговле на Форекс (т.е. получение прибыли от одностороннего тренда путём ловли пробоя обменного курса выше ключевого уровня сопротивления или поддержки), постепенно утратила популярность. Основная причина — значительное ослабление тренда на рынке Форекс, лишившее стратегию её фундаментальной рыночной основы.
Эффективность торговли на прорывах во многом зависит от устойчивого одностороннего тренда обменного курса. После того, как обменный курс пробивает ключевой уровень, для получения достаточной прибыли трейдерам необходимо сформировать устойчивый тренд. Однако текущая ситуация на мировом валютном рынке совершенно не отвечает этим требованиям. Во-первых, интервенции центральных банков стали обыденностью. Крупные центральные банки часто поддерживают обменные курсы в пределах целевых диапазонов посредством частых операций. Даже если обменные курсы иногда прорываются через ключевые уровни, они часто возвращаются в эти диапазоны из-за интервенций центральных банков, что затрудняет формирование устойчивого тренда. Во-вторых, низкие процентные ставки подавляют волатильность. В условиях низких процентных ставок снижается аппетит к риску, краткосрочные спекулятивные потоки капитала сокращаются, а обменным курсам не хватает финансовой поддержки, необходимой для формирования тренда. В-третьих, изменилась структура рынка. После банкротства FX Concepts, известного глобального валютного фонда, в 2013 году крупные управляющие фондами, специализирующиеся на торговле валютными трендами, практически исчезли. Эти фонды, некогда являвшиеся ключевой силой в формировании долгосрочных валютных трендов, ещё больше ослабили способность рынка задавать тренды, создавая порочный круг «отсутствие тренда — вывод средств — ослабление тренда».
Основные характеристики текущего валютного рынка изменились: от «трендового» к «консолидированному». Большинство валютных пар колеблются в фиксированных диапазонах в течение длительного времени, а прорывы ключевых уровней часто сопровождаются «ложными пробоями» (то есть быстрыми откатами, не устанавливающими тренд). Стратегии торговли на прорывах не только не приносят прибыли, но и склонны к срабатыванию стоп-лосс ордеров из-за «ложных прорывов», что приводит к постоянным убыткам. Этот сдвиг в рыночной среде привел к тому, что методы торговли на прорывах превратились из «эффективной стратегии» в «высокорискованную стратегию», что в конечном итоге привело к постепенному отказу трейдеров от них. Краткое содержание: Реконструкция восприятия торговли на Форекс и адаптация стратегий. Текущие характеристики рынка форекс — «низкий риск, низкая доходность, отсутствие тренда и доминирующая консолидация» — по сути, являются результатом совокупного воздействия денежно-кредитной политики мировых центральных банков, стратегий интервенций обменного курса и структуры рынка. Трейдерам необходимо полностью переосмыслить своё понимание рынка форекс: отказаться от ожидания «заработать большие деньги в краткосрочной перспективе» и принять его природу, характеризующуюся «низкой доходностью и медленным накоплением». Им также следует скорректировать свои торговые стратегии, перейдя от «трендовой торговли и краткосрочных спекуляций» к «диапазонной торговле и свинг-трейдингу». Используя небольшие возможности в рамках небольших колебаний и строго контролируя позиции и стоп-лоссы, они могут добиться долгосрочной и стабильной прибыли.
Если не произойдёт фундаментального изменения в ландшафте глобальной денежно-кредитной политики (например, коллективного отказа от низких процентных ставок и отказа от интервенций обменного курса основными центральными банками), характеристики рынка форекс — «низкий риск, низкая доходность и доминирующая консолидация» — сохранятся. Основная компетенция трейдеров больше не будет заключаться в «умении улавливать тренды», а в «способности адаптироваться к волатильному рынку и контролировать риски».

На глобальном двустороннем валютном рынке восемь основных валют (доллар США, евро, иена, британский фунт, австралийский доллар, канадский доллар, швейцарский франк и новозеландский доллар) являются основными торговыми целями для трейдеров.
Это явление обусловлено не только глобальным влиянием экономик, лежащих в основе этих валют, но и тесно связано с валютной политикой стран-эмитентов/валютных зон. В отличие от некоторых стран, где действует строгий валютный контроль, эмитенты восьми основных валют, как правило, придерживаются открытой стратегии управления валютным курсом, редко применяя долгосрочные, систематические меры валютного контроля. Такой выбор политики обусловлен уверенностью в своей экономической мощи, международном статусе своих валют и зрелости своих финансовых рынков. Вместо того, чтобы полагаться на «блокирование» валютных потоков для поддержания стабильности, эти валюты могут извлечь большую пользу для мировой экономики благодаря «открытости».
1. Достаточный международный кредит для валюты: для поддержания валютных резервов не требуется контроль. Главное преимущество восьми основных валют заключается в их прочной международной кредитной базе, что устраняет необходимость административного контроля для принуждения к рыночным активам. Доллар США, евро, иена и британский фунт, признанные во всем мире «твердыми валютами», в совокупности составляют более 90% мировых валютных резервов и служат основными инструментами центральных банков для распределения своих резервов, проведения международных торговых расчетов и осуществления трансграничных инвестиций. Хотя австралийский доллар, канадский доллар, швейцарский франк и новозеландский доллар не входят в число основных резервных валют, их стабильные экономические показатели (такие как сильная корреляция между австралийским долларом и ценами на сырьевые товары, а также статус швейцарского франка как безопасного убежища) сделали их «второстепенными твердыми валютами», которые мировые инвесторы и трейдеры готовы активно держать.
Эта готовность активно держать валюты устраняет необходимость для эмитентов восьми основных валют «фиксировать» валютные резервы посредством регулирования. Например, мировая торговля нефтью осуществляется в долларах США, в то время как торговля внутри Европы и с соседними странами в основном осуществляется в евро. Естественный рыночный спрос на эти валюты создал «естественный приток» иностранной валюты. Напротив, если такие экономики введут валютный контроль, это пошлет рынку негативный сигнал об ограниченной валютной ликвидности, заставив торговых партнеров и инвесторов беспокоиться о конвертируемости валюты и, в свою очередь, сократит использование валюты. В конечном итоге это нанесет ущерб долгосрочной международной кредитоспособности валюты и подорвет ее конкурентоспособность.
Вторая, экономика с высокой степенью внешней ориентации: контроль напрямую повлияет на основные отрасли. Экономики восьми основных стран-эмитентов валют/валютных зон в значительной степени ориентированы на внешние рынки, а их основные отрасли сильно зависят от развития мировых рынков. Валютный контроль напрямую нарушит ключевое звено экономического цикла. С точки зрения экономической структуры основные источники дохода таких экономик можно разделить на три категории: первая — экспорт ресурсов (например, зависимость Австралии от экспорта железной руды и угля, Новой Зеландии от экспорта сельскохозяйственной продукции и Канады от экспорта энергоносителей и полезных ископаемых). Их экспортная выручка, как правило, составляет более 20% ВВП. Если валютный контроль будет введен для ограничения обмена экспортной выручки, это напрямую приведет к неспособности компаний быстро возвращать средства в местной валюте, что повлияет на производство и операции; вторая — трансграничные инвестиции (например, в Соединенных Штатах и ​​Японии, где отечественные компании развернули производственные и сбытовые сети по всему миру, а зарубежные доходы составляют очень высокую долю). Если трансграничные потоки капитала будут ограничены, это затруднит зарубежные инвестиции компаний и репатриацию прибыли, ослабляя их глобальную конкурентоспособность; Третий – финансовые услуги (например, Лондон, Великобритания, как крупнейший в мире центр торговли иностранной валютой, и Швейцария, как основной рынок частного банковского обслуживания и управления активами). Основная ценность их финансовой индустрии заключается в «свободном движении капитала». Введение валютного контроля напрямую приведёт к потере клиентов финансовыми учреждениями и разрушит основы отрасли.
Возьмём в качестве примера Новую Зеландию. Экспорт сельскохозяйственной продукции составляет более 30% её ВВП, и более 90% этого экспорта предназначено для мировых рынков. Если иностранные импортёры не смогут свободно платить новозеландскими долларами или новозеландские экспортёры не смогут свободно конвертировать иностранную валюту в местную, это напрямую приведёт к нереализованной сельскохозяйственной продукции и внутреннему сельскохозяйственному кризису. Эта «глубокая взаимосвязь экономики с мировыми рынками» означает, что восемь основных эмитентов валют не смогут позволить себе расходы на валютный контроль.
Третье: высокая зрелость финансового рынка: возможности независимого хеджирования рисков. Восемь крупнейших эмитентов валют/валютных зон обладают самыми зрелыми и глубокими финансовыми рынками в мире, способными управлять колебаниями обменного курса и рисками потоков капитала рыночными методами, не полагаясь на регуляторное «уклонение от риска». С рыночной точки зрения финансовые рынки этих экономик обладают тремя ключевыми характеристиками: во-первых, они крупные (например, рынок казначейских облигаций США превышает 30 триллионов долларов, а рынок облигаций еврозоны — 20 триллионов долларов), способны выдерживать масштабные притоки и оттоки капитала и менее подвержены резким рыночным колебаниям, вызванным краткосрочными потоками капитала; во-вторых, они предлагают широкий выбор инструментов (развитые рынки деривативов, таких как валютные форварды, опционы и свопы, позволяют компаниям и инвесторам хеджировать валютные риски с помощью инструментов хеджирования); и, в-третьих, они обладают надежной нормативно-правовой базой (включая надежную макропруденциальную политику, такую ​​как инструменты корректировки ликвидности Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка, а также механизм мониторинга трансграничных потоков капитала Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA)), что позволяет им направлять потоки капитала рыночными средствами.
Например, когда иена сталкивается с временным девальвационным давлением, Банк Японии может повысить процентные ставки для увеличения доходности активов, деноминированных в иенах, привлекая иностранный капитал для увеличения доли активов в иенах и, в свою очередь, способствуя росту обменного курса иены; когда британский фунт сталкивается с давлением роста курса, Банк Англии может расширить свои покупки активов для высвобождения ликвидности, снижения рыночных процентных ставок и ограничения чрезмерного притока иностранного капитала. Этот «рыночный регуляторный потенциал» устраняет необходимость для восьми основных эмитентов валют «блокировать» риски посредством административного контроля, позволяя им вместо этого балансировать риски с помощью рыночных механизмов.
В-четвертых, потоки капитала имеют двунаправленный спрос: открытость экономики подразумевает свою собственную логику развития. Потоки капитала между восемью основными эмитентами валют демонстрируют «двунаправленное равновесие», требуя как «оттока капитала» для получения глобальной прибыли, так и «притока капитала» для поддержки внутреннего развития. Либерализация валютного рынка является необходимым условием для достижения этого цикла. С точки зрения оттока капитала, такие экономики, как США, Япония и Великобритания, обладают значительными внутренними запасами капитала и нуждаются в увеличении своих активов за счет зарубежных инвестиций. Например, исходящие прямые инвестиции США превышают 6 триллионов долларов США, а Японии — 3 триллиона долларов США. Репатриированная прибыль от этих инвестиций является ключевым фактором их экономического роста. Введение валютного контроля для ограничения оттока капитала заблокирует этот поток доходов. С точки зрения притока капитала, такие экономики, как еврозона, Канада и Австралия, нуждаются в иностранных инвестициях для поддержки модернизации внутренней промышленности и развития инфраструктуры. Например, еврозона способствует промышленной трансформации, привлекая иностранные инвестиции в новые источники энергии и высокотехнологичное производство, в то время как Австралия привлекает иностранные инвестиции для разработки своих минеральных ресурсов. Ограничение притока капитала приведет к недостаточному внутреннему инвестированию и затормозит экономический рост.
Возьмем в качестве примера Соединенные Штаты. Для получения высокой прибыли им необходимо, чтобы отечественные компании инвестировали капитал в быстрорастущие рынки по всему миру (например, в Юго-Восточной Азии и Латинской Америке), а также чтобы иностранные инвесторы покупали казначейские облигации США, акции и другие активы для финансирования правительства и бизнеса США. Логика «двустороннего движения капитала и взаимной поддержки» диктует, что либерализация валютного рынка является неизбежным выбором для восьми основных эмитентов валют. Регулирование не только ограничит отток капитала, но и заблокирует приток капитала, что в конечном итоге нанесет ущерб экономическому циклу.
V. Международные правила и кредитные ограничения: Регулирование подорвет силу глобального дискурса. Восемь крупнейших эмитентов валют – это преимущественно развитые страны (например, страны «Большой семёрки» и ОЭСР). Они являются основными разработчиками и участниками глобальных экономических правил. Их решения в области политики должны соответствовать международным правилам, которые они поддерживают, одновременно поддерживая свой собственный «кредитный имидж». С точки зрения международных правил, эти экономики лидируют в создании международного экономического порядка, основанного на свободном движении капитала со времён Второй мировой войны (например, статья VIII Соглашения МВФ призывает страны-члены отменить валютный контроль по текущим счётам, а Кодекс либерализации движения капитала ОЭСР требует от стран-членов открытия своих капитальных счётов). Введение валютного контроля стало бы «нарушением правил», ослабив их влияние на глобальное экономическое управление. С точки зрения кредитования, одно из основных конкурентных преимуществ этих экономик заключается в «стабильности и предсказуемости политики». Внезапное введение валютного контроля подорвёт доверие рынка к их политике и спровоцирует «кредитный кризис».
Возьмём, к примеру, Швейцарию. Главным преимуществом её частного банковского сектора являются «свобода капитала, конфиденциальность и безопасность». Примерно треть мирового трансграничного частного капитала управляется через швейцарские банки. Введение валютного контроля в Швейцарии напрямую подорвет доверие клиентов к безопасности и ликвидности своих средств, что приведет к масштабному оттоку капитала и опустошит её индустрию управления капиталом. Необходимость «международных ограничений и поддержания кредитного имиджа» ещё больше укрепляет позиции восьми крупнейших эмитентов валют политика либерализации валютного рынка.
Дополнительная информация: Это не «абсолютное невмешательство», а скорее «чрезвычайное регулирование». Следует уточнить, что восемь крупнейших эмитентов валют не «полностью воздерживаются от интервенций на валютном рынке». Напротив, они избегают внедрения «долгосрочного, всеобъемлющего» валютного контроля. Они принимают «временные, рыночные» меры регулирования только в экстремальных рыночных условиях. Основными характеристиками этих мер являются «краткосрочный» и «целевой» характер. Например, в 2015 году Швейцарский национальный банк временно отменил привязку франка к евро в связи с передачей давления на евро в связи с девальвацией евро в результате количественного смягчения в еврозоне. В 1992 году, когда британский фунт столкнулся со спекулятивными атаками, Банк Англии отреагировал на отток капитала резким повышением процентных ставок (в какой-то момент базовая ставка была повышена до 15%). В начале пандемии 2020 года Федеральная резервная система заключила соглашения о валютных свопах с несколькими центральными банками для смягчения дефицита долларовой ликвидности. Эти меры являются «чрезвычайными» и будут отменены после восстановления стабильности рынка. Они не будут представлять собой долгосрочную политику регулирования, и их основной целью остается «поддержание открытости рынка».
Краткое содержание: Основная логика выбора валютной политики — «Уверенность определяет стратегию». Внедрение страной или валютной зоной валютного контроля по сути определяется ее экономической уверенностью. Уверенность восьми основных эмитентов валют обусловлена ​​тремя факторами: международной репутацией их валют (отсутствие необходимости в обязательных резервах), глобальной конкурентоспособностью их экспортно-ориентированных экономик (контроль лишит их финансовых ресурсов) и возможностями управления рисками на их развитых финансовых рынках (отсутствие необходимости избегать рисков). Таким образом, либерализация валютных потоков может принести множество выгод: привлечь иностранные инвестиции, стимулировать торговлю и повысить статус валюты. Однако некоторые страны вводят валютный контроль из-за недостаточных валютных резервов, нестабильных финансовых рынков и высокой степени экономической зависимости от иностранной валюты, при этом не имея базовой конкурентоспособности. Они могут достичь краткосрочной стабильности, лишь «блокируя» отток капитала посредством контроля.
Короче говоря, выбор валютной политики отражает силу: страны с сильной экономикой, достаточной денежной надежностью и зрелыми рынками осмеливаются воспользоваться глобальными преимуществами открытости; в то время как страны с более слабой мощью и меньшей устойчивостью к рискам могут обеспечить себе краткосрочную безопасность только посредством контроля. Открытая валютная политика восьми крупнейших эмитентов валют напрямую отражает их глобальный экономический статус.

13711580480@139.com
+86 137 1158 0480
+86 137 1158 0480
+86 137 1158 0480
z.x.n@139.com
Mr. Z-X-N
China · Guangzhou